by マイケル・ラム、Corporate Advisory Solutions, LLCのオーナー兼マネージングパートナー
あなたの非公開会社が最近サーチファンドまたはSPACから問い合わせを受けていない場合、あなたが取り残されていると感じているのは理解できます。
サーチファンドとは?
通常、サーチファンドは、キャリアトラックをスキップしてすぐにオーナーオペレーターの役割を引き受けたいと考えている最近のビジネススクール卒業生で構成されています。スタートアップ企業と有機的に行うのではなく、彼らは市場に参入し、成長の可能性があるさまざまな業界を選んでいます。
サーチファンドは通常、500万ドルから5,000万ドルの評価額の企業を対象とし、200万ドルから1,000万ドルの自己資本が必要です。対象企業は通常、持続可能な市場での地位、安定したキャッシュフローの歴史、新しい経営陣やテクノロジーの注入による長期的な改善と成長の機会を持つ、細分化された業界に存在します。サービス業や軽工業は、人気のあるターゲットです。
1つの欠点は、多くのサーチファンドが彼らの背後にコミットした資本を持っていないことです。それでも、彼らは新鮮な見通しと若々しいエネルギーで新しい「血」をビジネスに持ち込む必要がある家族経営の株主や退職する株主に興味深い解決策を提供するので、私はあなたの買い手の見込み客リストからそれらを削除するつもりはありません。
特別買収目的会社(SPAC)とは何ですか?
SPACはしばらく前から存在していますが、春の雨の後にキノコと同じくらい速く増殖しているようです。元野球選手のアレックス・ロドリゲス氏、元サッカー選手のコリン・キャパニック氏、元バスケットボール選手のシャキール・オニール氏、元下院議長のポール・ライアン氏もSPACを持っています。2019年には、59のSPACのIPOが136億ドルを調達しました。2020年には、約 250のSPACが 830億ドル以上を調達しました。2021年の最初の月だけで、75のSPACが立ち上げられました。
SPACはどのように機能しますか?
SPACは、既存の事業会社を買収する目的で、新規株式公開(IPO)を通じて資本を調達します。運営会社は、上場SPACと合併するか、SPACに買収され、独自のIPOを実行する代わりにNASDAQまたはNYSE上場企業になります。スポーツベッティングサイトDraftKingsは、 最近SPACに買収された企業の1つです。アジアを代表するデジタル企業の2社、GojekとTokopediaが、SPACを通じてニューヨークに上場することを検討していると報じられています。
「スポンサー」または「経営陣」として特定された最大5%〜6%の初期資本を保有する個人には、SPACの20%の株式が割り当てられます。他の投資家は、資本拠出に応じて株式持分を受け取ります。
唯一の要件は、SPACが対象企業を特定し、通常は2年以内に購入することです。合意された期間内に購入が行われない場合、SPACは解散し、資金を株主に返還する必要があります。しかし、実際には、SPACのスポンサーは、株主が清算日を遅らせる憲章の修正を承認するように促すために、信託口座に拠出することにより、SPACの寿命を延ばすことがよくあります。
SPACは、投資家が投資ビークルにビジネスを購入するための白紙の小切手を渡すため、「空白の小切手」企業と呼ばれることもあります。
SEARCH FUNDSとSPACSの違いは何ですか?
サーチファンドがSPACと異なる点の1つは、サーチファンドによって調達された自己資本がSPACで公開取引されているのに対し、プライベートであることです。さらに、SPACはIPOを通じて資金を調達するため、引受投資銀行は総収益の手数料を受け取ります。これにより、買収または合併した会社に投資できる金額が減ります。
これは独立したビジネスオーナーにとって何を意味するのでしょうか?
今後数か月から数年の間に、ビジネスオーナーは、テクノロジーの進歩に対応するために、ビジネスにますます多くのお金を投資することを求められます。もちろん、これはすでに起こっています。
これらの投資を行う競合他社は、投資を行わず、代わりにレガシーテクノロジーを保持することを選択した所有者に挑戦します。これにより、後者のグループは競争上不利になり、長年の努力によって築き上げられたビジネスの価値が低下する可能性があります。
すべてのセクターの企業が統合され、以前の競合他社が構造効率を高めるために事業を統合しています。これにより、独立したオペレーターは競争上不利になります。
さらに、COVID 19のパンデミックと在宅勤務(WFH)の動きに起因するテクノロジーの追加は、ビジネスオーナーが直面する新しいテクノロジーの買い物リストに追加されているだけです。
これは、多くのレガシーオーナーがビジネス活動を縮小し、成功を楽しむことを好む場合に起こっています。
SPACまたはSEARCH FUNDはあなたに適していますか?
非公開企業を収益化し、勝利を収めたいオーナーは、SPACとサーチファンドを潜在的な出口戦略のリストに追加する必要があります。さらに、SPACのスポンサーとなり、投資家のグループを組み立てることで得られる機会を活用することを検討できます。
信頼できるプロフェッショナルと協力する
すべてのことと同様に、SPACと検索資金にはリスクが伴います。その長所と短所について自分自身で学ぶことに加えて、資格を持ち、尊敬されているM&A(合併・買収)専門家の支援を受けて、プロセスをガイドする必要があります。プロセスの早い段階でこの専門家を雇い、彼または彼女の専門知識を最大限に活用してください。あなたのライフワークは、それに劣らず価値があります。
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